무디스 인베스터스 서비스(Moody’s Investors Service Inc)는 멜코 리조트 파이낸스(Melco Resorts Finance Ltd)와 스튜디오 시티 파이낸스(Studio City Finance Ltd)에 ‘안정적’ 전망을 부여했습니다. 이 의견은 멜코 카지노 브랜드와 연계된 각 금융 기관이 향후 12~18개월 동안 마카오에서 수익 회복과 재무 레버리지 개선을 지속할 것이라는 기관의 견해를 반영한 것입니다.
그러나 무디스가 예상했던 스튜디오 시티 파이낸스는 멜코 리조트가 대주주로 있는 마카오 코타이 지역의 스튜디오 시티 카지노 단지와 연계되어 최소 1~2년 동안 배당금을 지급하지 않을 것입니다. 이는 코로나19 팬데믹 이후 자본 지출을 지원하기 위해 부채 금융을 인수한 후에도 여전히 높은 레버리지를 유지하고 있기 때문입니다. 그러나 이 기관은 스튜디오 시티 파이낸스가 “역사상 배당금을 지급한 적이 없다”고 인정했습니다.
수요일 업데이트에서 무디스는 마카오, 필리핀, 키프로스에서 카지노를 운영하는 멜코 리조트 앤 엔터테인먼트가 100% 지분을 소유한 멜코 리조트 파이낸스에 ‘Ba3’ 기업 가족 등급을 부여했다고 밝혔습니다.
무디스는 “멜코 리조트 앤 엔터테인먼트의 조정 부채/EBITDA(이자, 과세, 감가상각 및 상각 전 이익)는 2023년 8.6배에서 향후 12~18개월 동안 5.2배에서 6.2배로 개선될 것”이라고 제안했습니다.
이는 “2023년 초 중국의 재개장 이후 마카오 게임 시장의 회복이 더 높은 수익과 부채 감소를 이끌 것”이기 때문입니다.
신용평가사는 “예상 레버리지는 멜코 리조트 파이낸스의 Ba3 등급을 지원합니다.”라고 덧붙였습니다
무디스는 마카오 시장의 프리미엄 대중 및 직접 VIP 게임 부문으로의 믹스 전환이 마카오 내 그룹 자산에 도움이 될 것으로 예상하면서 올해와 내년에도 조정 EBITDA가 지속적으로 개선될 것으로 예상했습니다.
“[멜코 리조트]의 조정 EBITDA는 2023년 99억 달러에서 2024년 약 12억 달러, 2025년 13억 달러로 더욱 개선될 것으로 예상합니다. 2019년 팬데믹 이전 수준은 15억 달러였습니다.”라고 신용평가사는 지적했습니다.
무디스는 또한 6월 말 기준으로 멜코 리조트의 유동성이 “매우 양호”하며 제한된 현금을 제외한 11억 달러의 현금을 보유하고 있다고 언급했습니다. 카지노 그룹의 최고 재무 책임자인 제프 데이비스의 2분기 실적 발표 논평에 따르면, 이 날 기준으로 회전 신용 시설을 통해 19억 달러의 유동성을 보유하고 있습니다.
무디스는 이렇게 관찰했습니다: “이러한 유동성 자원은 적어도 향후 18개월 동안 멜코 리조트 앤 엔터테인먼트의 현금 수요를 충당하기에 충분할 것입니다.”
“회사는 19억 2천만 달러 규모의 신용 시설 만기를 2025년 4월에서 2027년 4월로 2년 연장했습니다. 또한 4월에 7억 5천만 달러의 8년 만기 채권을 발행하여 2025년 말까지 멜코 리조트 파이낸스의 부채 만기를 완전히 해결했습니다.”라고 무디스는 말합니다. 같은 날 스튜디오 시티 파이낸스에 대한 신용 의견 논평에서 무디스는 ‘안정적’이라는 전망과 함께 ‘B1’ 기업 가족 등급을 언급했습니다. 멜코 리조트는 스튜디오 시티의 발기인인인 뉴욕 상장 스튜디오 시티 인터내셔널 홀딩스의 지분 55%를 소유하고 있으며, 지주회사는 스튜디오 시티 파이낸스를 전적으로 소유하고 있습니다.
무디스는 “스튜디오 시티 파이낸스의 독립적인 신용 프로필은 기존 시장 지위와 대중 시장 중심의 운영을 반영합니다.”라고 말합니다.
멜코 리조트 모기업의 지원 가능성도 스튜디오 시티 파이낸스의 신용 강세의 일부라고 신용평가사는 지적했습니다.
“2023년 초 중국의 재개장 이후 마카오 게임 시장의 회복이 수익 증가와 부채 감소를 이끌 것이기 때문에 향후 12~18개월 동안 스튜디오 시티 파이낸스의 조정 부채/EBITDA가 6배~7배로 개선될 것으로 예상합니다.
무디스는 “2025년 예상 레버리지는 스튜디오 시티 파이낸스의 B1 등급을 뒷받침합니다.”라고 덧붙였습니다.
또한 다음과 같이 언급했습니다: “2023년 스튜디오 시티 2단계 확장이 완료되고 개장함에 따라 운영 현금 흐름이 증가함에 따라 2024년부터 잉여 현금 흐름을 창출하기 시작하여 2025년 말까지 조정 순부채가 2023년 말에 비해 약 2억 달러 감소할 것입니다.”
스튜디오 시티 파이낸스의 조정 부채(리스 부채 포함)는 2019년 말 기준 15억 달러였습니다. 이후 코로나19 팬데믹의 영향으로 비즈니스 환경이 압박을 받고 추가 부채로 자본 지출을 충당하면서 조정 부채 수준은 2022년 말 24억 달러로 정점을 찍었습니다.
스튜디오 시티 파이낸스의 조정 부채는 6월 말 기준 22억 달러로 감소했습니다.스포츠토토사이트